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  新能源发电：光伏行业高景气持续，光伏玻璃周期属性弱化。前日，总书记在巴黎气候峰会上宣布，到2030 年，中国单位GDP 二氧化碳排放将比2005 年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%，这意味着，2025 年非化占比从原定的18%提升到20%将成为大概率事件。预计2020-2025 年光伏和风电年均新增装机量在85-113GW 和15-31GW 的范围内，2025-2030 年光伏和风电年均新增装机量在162-217GW 和30-59GW 的范围内；欧洲方面，9 月17 日欧盟发布将2030 年可再生能源占比目标从32%以上提升至38%-40%；由于目前减排目标或提升至60%，在此基础上，预计可再生能源发电占比将持续提升至约42%-44%的水平；从欧洲来看，根据预计发电量增量，在现有的风电和光伏装机的基础上，若在减排目标55%的基础上，预计2020-2030 年光伏和风电合计年均新增装机量在103-114GW 的范围内，若在减排目标60%的基础上，预计合计年均新增装机量 117-130GW 的范围内；以光伏、风电为代表的能源发展路线再次被夯实.
  从光伏玻璃来看，本轮光伏玻璃强景气周期更多是由政策和行业下游技术迭代（双玻）带来的，而非行业自身固有的属性问题；四季度以来，光伏玻璃行业逻辑相比10 月初发生了较大变化，其一是可以看到随着压延玻璃价格飙涨，下游组件对于替代方案接受度提升，其二是12 月工信部发布了征求意见稿，其中提出光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，政策端对供给的压制相应解除。从当前时点看，政策的放开对于明年影响不大，替代品的接受程度取决于压延玻璃和其的动态价差，并不会成为主流方案，因此总体来看明年光伏玻璃的景气度仍在，但市场短期可能会从之前的炒涨价预期切换为对行业扩产潮后阶段供需过剩的担忧；从中长期看，我们认为本轮周期结束（即过剩产能消化）后光伏玻璃行业周期属性弱化的判断，因此研究的关键又需要回到行业成本曲线能否维持陡峭，也即龙头能否维持当前成本优势的问题。
  新能源汽车：拥抱全球电动化，部分领域优质产能将进入紧平衡。中国方面，市场正由政策驱动转向产品驱动的，在自主品牌、造车新势力、合资品牌平台化车型和特斯拉的产品驱动下，我们预计中国今年销量约125 万；明年销量超170 万；6年CAGR31%。欧洲方面，车企对于电动化转型的态度坚决，主要国家激励政策持续加码，碳排放压力倒逼下，预计欧洲今年销量120 万辆；明年近190 万辆。6 年CAGR 达45%。在中欧市场的带领下，全球电动化大势所趋，预计未来6 年CAGR达37%。
  在全球电动车销量高增长确定性较强的基础上，叠加上游原材料价格上探，扩产周期限制，电池厂商库存储备有限等多因素的催化下，中游材料包括锂电铜箔、正极磷酸铁锂、电解液锂盐等环节的优质产能出现供需紧平衡，相关龙头厂商的议价能  力增强，产能利用率提升，盈利中枢有望上行。
  更具有长期促进作用，从长期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于江南（中国）物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来5 年电网智能化的投资规模有望超万亿。
  工控方面：11 月PMI 指标维持在荣枯线之上，从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 4-10 月工业机器人产量同比增长27%/17%/29%/19.4%/32.5%/51.4%/38.5%/31.7%（1-2 月同比下降19.4%），工业机器人在11 月份达产2.36 万台/套，工控行业景气度持续提升，从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。
  工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业

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